作者：eric
編譯：深潮TechFlow
在預測市場中，我很少聽到有人使用“下注”這個詞，取而代之的是“交易”。
這其中的區別至關重要。
一旦將賭場的污名化移除，目標市場（TAM，Total Addressable Market）便擴展到幾乎所有人：宏觀投資經理、拆包寶可夢卡牌的玩家、你的同學和同事。
輕度投機行為已經在各類人群中成為主流。辦公室的三月瘋狂籃球競猜和幻想聯賽、電子游戲的抽卡機制、零傭金的日內交易和0DTE（零到期時間）期權、加密永續合約和迷因幣等。只要稱之為“交易”或“資產分配”，而不是“賭博”，人們總是趨之若鶩，而不是避而遠之。@j0hnwang 撰寫了一篇關于軟賭博（soft-gambling）的精彩文章，雖然沒有明確提到信息金融（InfoFi），但其關聯性顯而易見。預測市場很快將被視為與股票市場一樣不再禁忌。再結合從文化中獲利的潛力（@dkposts 給出的完美例子：https://x.com/dkposts/status/1961569826410823725)，預測市場將成為大眾化的入場通道。
預測市場與賭博脫離關系的兩大原因（1）沒有對“莊家”的恐懼。無論事實是否如此，用戶總覺得自己有優勢，因此他們將預測市場的交易視為像投資組合管理一樣“普通”的行為。
（2）主題清晰易懂，易于理解。合約基于可觀察數據和真實事件進行結算：某個日期的消費者物價指數 (CPI)、ETF 批準截止日期、選舉計票、發行窗口等等。您可以通過收集信息、模擬結果和設定時機來獲利。這是將智慧應用于風險，從而大大淡化了“賭博”的污名化。
看好預測市場的額外原因 （1）事件定價更直接，反饋更迅速在日內交易中，股票（以及商品/外匯）通常充當世界事件的代理。例如，戰爭爆發時，洛克希德·馬丁（Lockheed Martin）和布倫特原油價格上漲；重要航運線路受阻時，馬士基（Maersk）股價上升；美聯儲意外加息時，美元走強，黃金價格下跌。而預測市場直接對事件本身進行定價，歸因更清晰，反饋更快速。
（2）預測市場是絕佳的對沖工具-
消費者案例：如果你計劃一場戶外婚禮，而下雨會導致需要租賃價值 2000 美元的帳篷，你可以以每股 0.20 美元的價格購買“某城市某日期有雨”的合約。如果結果為“是”，這筆收益可以抵消帳篷租賃的大部分成本。
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機構案例：一個以增長型科技公司為主的投資組合可能面臨通脹意外的風險。他們可以以每股 0.18 美元的價格購買“美國 CPI 同比增長≥4.0%（9 月）”的合約。如果 CPI 達到≥4.0%，投資組合可能下跌約 3%（約600萬美元）。每股“是”合約凈賺 0.82 美元，約 730 萬股需花費約 130 萬美元，但若事件發生將獲得約 600 萬美元收益；否則，溢價即為保護成本。#p#分頁標題#e#
預測市場可能是最容易接觸的前沿金融工程形式。例如：
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商品期貨：“橙汁價格會在 6 月達到 X 美元嗎？”
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信用違約互換：“阿根廷是否會在 2026 年前違約？”
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利率互換：“明年平均政策利率是否會高于 4.75%？”
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波動率互換：“標普 500 在 3 月的波動率是否會超過 20%？”
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交易者可以實時看到概率變化，而不是體育博彩中難以理解的數字（如從-140到+50，或+500到+200），而是簡單的百分比。
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與股票類似，交易者可以在合約解決前出售自己的頭寸，而不是傳統體育博彩中的“非黑即白”（0 或 100）的結果。
從歷史上看，預測市場一直是重大世界事件的預測重要參與者，例如，2024年美國大選期間，Polymarket 在東部時間凌晨 1:30 就將特朗普的勝率定為 99%，而福克斯新聞直到凌晨 1:47 才宣布結果，其他媒體更是拖延許久。持續的套利行為和將價格偏離公允價值的邊際成本上升，使得預測市場的錯誤短暫且易糾正。
（5）與智慧和技能的關聯推動高端群體接受度無論是否真實，年輕人都希望顯得更聰明或被認為更聰明。例如，我見過哈佛學生，他們會嘲笑 DraftKings（被認為是低沖動控制的活動），卻會因預測市場套利或成功預測俄烏戰爭爆發而自豪。這種與技能和智慧的關聯推動了高學歷大學群體、投資專業人士等的采用。
（6）預測市場將逐步替代對私有公司代幣化的需求私有公司代幣化實施難度較大，包括創始人的抵觸、法律風險、虛假的“治理”權利、流動性不足等問題，而預測市場可以更輕松地滿足類似需求。
（7）市場仍處于早期階段我們入手太早了，簡直荒唐。Polymarket 的總鎖定價值（TVL）僅為 1.48 億美元（數據來源：DeFiLlama），與之前討論過的總市場價值（TAM）或 2024 年大選期間約 4 億美元的峰值 TVL 相比，簡直是小巫見大巫。Kalshi 上周才開始深入加密貨幣領域。
此后六個月的預計趨勢在接下來的六個月里，我預計以下趨勢將出現：
（1）預測市場數據將成為新聞報道的標配Polymarket 和 Kalshi 的市場預測將持續出現在主要新聞媒體的屏幕上。每位記者在做預測時，如果想要保持可信度，必須參考預測市場的概率數據。
（2）監管的顯著清晰度 = 推動可行的聯邦框架落地Polymarket 確認進入美國市場以及 Kalshi 近期在美國商品期貨交易委員會（CFTC）的法律勝利，意味著預測市場在列出和清算事件合約、吸引機構資本等方面將有更加明確的路徑。#p#分頁標題#e#
（3）專業化資金與交易團隊的涌入從一個管理規模達到 8 位數（千萬級美元）的純預測市場交易基金的啟動（據我了解，@curiouscamilo 正在籌備此項目）→到主要交易公司（尤其是量化機構）設立專門的預測市場交易部門（方向性微型團隊，而不僅僅是市場做市，比如 SIG 為 Kalshi 提供的服務）。
（4）預測市場數據成為終端級別標配預測市場概率將像其他價格數據一樣出現在 Bloomberg 和 Refinitiv 等終端上，包括實時行情、歷史記錄、提醒功能、圖表展示，以及支持 Excel/Python 和新聞編輯系統 CMS 的原生 API 綁定。實際上，編輯和交易團隊將像對待其他數據流一樣處理這些概率數據。
最可能成功的預測市場相關項目哪些與預測市場相關的項目最有可能成功？
（1）限制選擇過載最聰明的做法是利用人工智能（AI）每天自動為用戶推薦三項定制化的市場。這是一條普遍適用的經驗法則：能夠執行預測功能的AI（無需用戶輸入，直接替用戶決策）往往更容易成功。。
（2）注重社交和游戲化的項目預測市場本質上是非常社交化、面向消費者的產品。因此必須具備某種原生的游戲化社交圖譜功能，例如：直播、球隊和聯賽、跟單交易、創作者主導的房間、季度排行榜、“俱樂部”錢包池、與行情掛鉤的聊天功能、推薦階梯、可分享的交易單，點擊即可自動重建交易等。
我尤其喜歡“可分享交易單”的概念，它類似于一個鏈接，可以預填好具體的下注內容供他人使用。你可以創建一個投注單：選擇哪個市場、是/否、投注金額以及任何限制，例如“僅在賠率低于 65% 時下注”。。點擊“分享”即可生成鏈接。朋友點擊鏈接后，應用自動打開并填好所有內容。他們只需審核并確認即可完成交易。想象一下：
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像 Spotify 播放列表，點擊后加載同樣的歌曲集。
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像 Amazon 購物車，你發送給朋友后，所有商品都已在購物車中。
利用預測市場的底層架構，提供分發渠道、簡潔的用戶體驗（UX）和數據處理能力以滿足主流需求。例如，Kalshi的員工@kxchefsteve積極鼓勵開發者構建相關封裝工具（“現成的控制權等待使用”）。
（4）解決市場碎片化問題的項目正如 @ryohhno 所指出，市場碎片化的核心問題是結構性問題：同一事件在多個平臺上存在，但沒有共享的 ID，因此流動性和規則自然會在不同平臺上分裂。解決方案（盡管實施難度很大）是構建一個事件的 NBBO（全國最佳買賣報價）和路由器，標準化問題、將訂單路由到最佳價格和深度，并補償不同的解決條件和抵押貨幣差異。類似于一個 CUSIP（國際證券識別編碼）事件 ID，配備深度感知的智能訂單路由器，可以從任何界面（包括社交網絡）重建相同交易。#p#分頁標題#e#
（5）“多元宇宙金融”相關的基礎設施項目今年早些時候，@dave__white 寫了一篇關于“多元宇宙金融（Multiverse Finance）”的精彩文章。資產存在于一個條件成立的宇宙中，用戶僅能在同一宇宙內借貸和交易；當預言機解決后，余額會回歸基礎世界。與此相關的機會是構建支持宇宙感知的基礎設施：
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ERC-20封裝器和信用工具，它們為拆分/拉取操作定價
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一個借貸層，允許‘notFiredUSD’安全支持‘notFiredETH’，因為如果事件解決為“Fired”，兩者的價值都會歸零。
我感受到預測市場的產品市場契合度（PMF）和發展勢頭比任何其他子行業都更強。看看過去幾周的這些新聞標題就知道了：
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“Robinhood 與 Kalshi 合作推出預測市場。”
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“美國商品期貨交易委員會（CFTC）撤回對 Kalshi 選舉合約案件的上訴，為受監管的政治市場鋪平道路。”
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“Polymarket 月交易量達到 11.6 億美元。”
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“Polymarket 以 1.12 億美元收購 CFTC 許可的 QCEX，以重新進入美國市場。”
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“小唐納德·特朗普加入 Polymarket 擔任顧問，同時也是 Kalshi 的顧問。”
我不同意預測市場是 Memecoin 的進化版的說法。我認為它們是股票市場的下一次進化。這個市場的潛力是無限的，我對其前景充滿信心。